EKONOMINĖS PRIDĖTINĖS VERTĖS MAKSIMIZAVIMU GRINDŽIAMI AKCINIŲ BENDROVIŲ KAPITALO STRUKTŪROS FORMAVIMO SPRENDIMAI. (Lithuanian)
In: Science & Studies of Accounting & Finance: Problems & Perspectives / Apskaitos ir Finansu Mokslas ir Studijos: Problemos ir Perspectyvos, Jg. 11 (2017), Heft 1, S. 1-13
academicJournal
Zugriff:
The article presents the methodology for joint-stock companies' capital structure formation based on the maximization of EVA and its testing on the joint-stock companies operating in Lithuanian milk processing industry. The analysis of previous researches showed the tendency to pay increasingly more attention to value-based performance measures rather than the accounting profit when making financial decisions, including the formation of company's capital structure. Despite the fact that most scientists consider EVA being an appropriate measure for looking target (optimal) capital structure, some studies contradict the appropriateness of this measure for long-term horizon financial decisions. The analysis in this study is implemented by using the data of joint-stock companies operating in Lithuanian milk processing industry over the period 2004-2014, data of Baltic Security Exchange Market and Moodys‘s Credit Agency. The cost of equity and debt capital is calculated by using CAPM. The equ ity beta for simulated capital structures is calculated using the average asset beta, and the debt beta is calculated from the financial debts and financing costs, Cohen (2007) formula of debt beta and regression analysis. EVA is calculated as the difference between NOPAT and costs of invested capital. An average EBIT, adjusted by the amount of interests for simulated capital structures, and the average capital invested during the research period are used in this study as well. The results revealed that the target capital structures of joint-stock companies operating in Lithuanian milk processing industry are different: some companies have to increase financial leverage, while the others - to reduce it in order to maximize EVA. One of the main reasons of different target capital structures is different systematic, especially business, risk. The estimation of risk is based on market data. Consequently, in case of market‘s inefficiency it is better to estimate risk by using the accounting data because NOPAT variation coefficient strongly negatively correlates with the target capital structures of the companies analysed. [ABSTRACT FROM AUTHOR]
Straipsnyje pateikiama EVA maksimizavimu grindžiama akcinių bendrovių kapitalo struktūros formavimo metodika ir jos tikrinimas pasirinktose Lietuvos pieno perdirbimo akcinėse bendrovėse. Ankstesnių mokslinių tyrimų analizė parodė, kad pastaruoju metu vis didesnis dėmesys, priimant finansinius sprendimus įmonėje, iš jų ir kapitalo struktūros formavimo, skiriamas ne apskaitiniu pelnu, o įmonės verte grįstiems rodikliams. Nepaisant to, kad dauguma mokslininkų EVA rodiklį laiko tinkamu tikslinės (optimalios) kapitalo struktūros paieškai, yra tyri mų, paneigiančių šio rodiklio naudojimo tinkamumą ilgalaikiams finansiniams sprendimams priimti. Tyrime naudojami 2004-2014 m. Lietuvos pieno perdirbimo akcinių bendrovių, Baltijos vertybinių popierių rinkos ir Moody‘s kreditų reitingų agentūros duomenys. Nuosavo ir skolinto kapitalo kainai apskaičiuoti pasitelkiamas CAPM. Nuosavo kapitalo beta modeliuojamoms kapitalo struktūroms išreiškiama per vidutinę turto betą. Skolinto kapitalo betai apskaičiuoti pasitelkiami finansinių skolų ir finansinių sąnaudų duomenys, Cohen (2007) skolos betos apskaičiavimo formulė ir regresijos lygtys modeliuojamoms kapitalo struktūroms. EVA apskaičiuota kaip NOPAT ir kapitalo kaštų skirtumas. Tyrime naudotas vidutinis EBIT, pakoreguotas palūkanų suma, apskaičiuota modeliuojamoms kapitalo struktūroms, ir vidutinis investuotas kapitalas tiriamuoju laikotarpiu. Tyrimo rezultatai parodė, kad Lietuvos pieno perdirbimo akcinių bendrovių tikslinės kapitalo struktūros yra skirtingos. Dalis akcinių bendrovių, siekdamos maksimizuoti EVA, turi padidinti finansinį svertą, dalis - sumažinti. Vienas pagrindinių skirtingos tikslinės kapitalo struktūros veiksnių - skirtinga sisteminė, ypač verslo, rizika, kurios vertinimas pagrįstas rinkos duomenimis. Esant nepakankamai efektyviai rinkai riziką geriau vertinti naudojant apskaitos duomenis, nes NOPAT variacijos koeficientas stipriai neigiamai koreliuoja su tirtų akcinių bendrovių tiksline kapitalo struktūra. [ABSTRACT FROM AUTHOR]
Copyright of Science & Studies of Accounting & Finance: Problems & Perspectives / Apskaitos ir Finansu Mokslas ir Studijos: Problemos ir Perspectyvos is the property of Vytautas Magnus University and its content may not be copied or emailed to multiple sites or posted to a listserv without the copyright holder's express written permission. However, users may print, download, or email articles for individual use. This abstract may be abridged. No warranty is given about the accuracy of the copy. Users should refer to the original published version of the material for the full abstract. (Copyright applies to all Abstracts.)
Titel: |
EKONOMINĖS PRIDĖTINĖS VERTĖS MAKSIMIZAVIMU GRINDŽIAMI AKCINIŲ BENDROVIŲ KAPITALO STRUKTŪROS FORMAVIMO SPRENDIMAI. (Lithuanian)
|
---|---|
Autor/in / Beteiligte Person: | Aleknevičienė, Vilija ; Basevičiūtė, Inga |
Zeitschrift: | Science & Studies of Accounting & Finance: Problems & Perspectives / Apskaitos ir Finansu Mokslas ir Studijos: Problemos ir Perspectyvos, Jg. 11 (2017), Heft 1, S. 1-13 |
Veröffentlichung: | 2017 |
Medientyp: | academicJournal |
ISSN: | 2029-1175 (print) |
DOI: | 10.15544/ssaf.2017.01 |
Sonstiges: |
|